Що таке АТ1 облігації?

Облігації AT1, або облігації додаткового рівня 1, є типом умовних конвертованих облігацій (так звані облігації CoCo – Contingent convertible bonds), що випускаються банками для зміцнення своєї бази капіталу.

Ці облігації є частиною структури капіталу банку, спеціально класифікованої як капітал першого рівня відповідно до нормативної бази Базель III, яка встановлює глобальні стандарти достатності банківського капіталу, стрес-тестування та управління ризиком ринкової ліквідності.

Облігації AT1 мають деякі відмінні риси, які відрізняють їх від традиційних облігацій:

• Постійний характер (Perpetual bonds): облігації AT1 не мають фіксованої дати погашення, тобто вони можуть бути в обігу необмежений час. Однак банки зазвичай мають можливість викупити (погасити) ці облігації за умови схвалення регулятора.
• Відсоткові виплати: купонні виплати за облігаціями AT1 є дискреційними, що означає, що емітент (банк) може скасувати відсоткові виплати, не вважаючись банкрутом. Як правило, банк призупиняє купонні виплати, якщо він не досягає певних порогів достатності капіталу або якщо за вимогою регулятора.
• Покриття збитків: облігації AT1 призначені для поглинання збитків у періоди фінансового стресу. Вони можуть бути списані (зменшуючи їхню вартість) або конвертовані в звичайні акції, якщо коефіцієнти капіталу банку падають нижче попередньо визначеного початкового рівня. Ця функція допомагає захистити вкладників і старших власників облігацій, гарантуючи, що банк має достатній капітал для покриття потенційних збитків.
• Підпорядкування: у разі ліквідації або банкрутства банку власники облігацій AT1 займають нижчі місця в ієрархії серед власників облігацій старшого рівня, вкладників та інших кредиторів, що робить їх більш вразливими до збитків (що і трапилось із власниками таких облігацій в Credit Suisse).

Через свою більш ризиковану природу облігації AT1 зазвичай пропонують вищі доходи порівняно з більш традиційними облігаціями. Однак вони також несуть більший ризик для інвесторів, включаючи можливість пропущених купонних платежів, конвертації в капітал або списання.