Что такое облигации АТ1?

Облигации AT1 или облигации дополнительного уровня 1 являются типом условных конвертируемых облигаций (так называемые облигации CoCo — Contingent convertible bonds), выпускаемые банками для укрепления своей базы капитала.

Эти облигации являются частью структуры капитала банка, специально классифицированной как капитал первого уровня в соответствии с нормативной базой Базель III, устанавливающей глобальные стандарты достаточности банковского капитала, стресс-тестирование и управление риском рыночной ликвидности.

Облигации AT1 имеют некоторые отличительные черты, отличающие их от традиционных облигаций:

• Постоянный характер (Perpetual bonds): облигации AT1 не имеют фиксированной даты погашения, то есть они могут находиться в обращении неограниченное время. Однако банки обычно имеют возможность выкупить (погасить) эти облигации при одобрении регулятора.
• Процентные выплаты: купонные выплаты по облигациям AT1 являются дискреционными, что означает, что эмитент (банк) может отменить процентные выплаты, не считаясь банкротом. Как правило, банк приостанавливает купонные выплаты, если он не достигает определенных порогов достаточности капитала или по требованию регулятора.
• Покрытие ущерба: облигации AT1 предназначены для поглощения убытков в периоды финансового стресса. Они могут быть списаны (уменьшая их стоимость) или конвертированы в обыкновенные акции, если коэффициенты капитала банка падают ниже предопределенного начального уровня. Эта функция помогает защитить вкладчиков и старших облигаций, гарантируя, что банк имеет достаточный капитал для покрытия потенциальных убытков.
• Подчинение: в случае ликвидации или банкротства банка владельцы облигаций AT1 занимают низшие места в иерархии среди владельцев облигаций старшего уровня, вкладчиков и других кредиторов, что делает их более уязвимыми к убыткам (что и случилось с владельцами таких облигаций в Credit Suisse).

Из-за своей более рискованной природы облигации AT1 обычно предлагают более высокие доходы по сравнению с более традиционными облигациями. Однако они также несут больший риск для инвесторов, включая возможность пропущенных купонных платежей, конвертации в капитал или списание.